最近无论链上还是二级的体验真心差到了极点，难免情绪和大家都一样都很down，但昨晚参加 @168X_Fortune 的Space，反倒以一个局外人的身份重新审视了下当下的市场，给了自己不少耐心和信心： 我们务必要清晰认识到，现在是典型的牛市初期，属于叙事在探索发酵，资金流动性在逐渐试探性回归，speculator、trader高度活跃，大部分builder还在犹豫怎么回归，最关键是大部分holder还在疗愈熊市伤口无所适从的时候。换句话说，属于共识不那么凝聚，市场增长势头还没真正起来的蠢蠢欲动期，高波动性在所难免。 所以，虽然主观上感知是牛初的感觉，但大部分人的体验会高度PVP、非常血腥。 表现在三个方面吧： 1）Pump式流水线发射台依然占据主导，这类发射台获取增长和滋养的关键就是无限发射meme，然后靠交易税燃料和回购机制等数据带动增长，过去一个月各式各样的发射台冒出就是这个原因，但发射台吃生态红利，生态一旦乏力，发射台的生意经就唱不下去了。所以链上要想爆发第二春必须脱离对MEME派发游戏的依赖，诞生很多真正沉淀价值的项目出来，hooks叙事的冒头就是个很好迹象； 2）市场依然不相信技术叙事，做infra类和应用类的项目在现阶段会坐冷板凳，因为上周期技术叙事唱主旋律，vc为主要驱动力量，带来了高FDV市场倾销收割的诸多问题，导致很多散户宁愿相信纯故事和概念的meme也不愿意去看技术基本面好，叙事想象力大的项目了。从情理上没错，但一个健康的Crypto产业不可能只依附MEME，这会造成大量资金、资源关键时Devs人才的流失，行业要想复苏，必须要输入真正的build力量，而不只是投机交易本身； 3）Fomo这类Social Trading app新物种放大了emotional trading情绪化交易，一些Bonk guy，pointfarm，frank这类头部trader前期的暴富效应放大了非理性交易需求，这背后无论是trader个人的广告式喊单也罢，还是只是随性交易，在Fomo式的跟单下，会逐渐放大波动率，造成链上市场PVP环境进一步恶化。诚然作为新物种，社交交易APP带来了很大增量，但现阶段的高波动也大多为这类交易模式所赐，还需要更多类似的产品优化和改进。 以上。 无论怎样，代币化股票的叙事、AI Agent应用的能力提升、TradFi和DeFi的融合、稳定币的大普及、CFTC和SEC的政策友好等大势还在，依然要保持乐观，等待第二波机会到来。 168X : Robinhood 潜在 9 位数 Ecosystem Grant 若落地，资源会流向谁？Hooks、Agents、Tokenized Stock DeFi？ Haotian @tmel0211：牛市初期别追第一波，Alpha 可能藏在第二阶段的 Infra https://x.com/i/article/2110407469877092352 Link: https://x.com/168X_Fortune/status/2110550188574363858

  • 情报分类：商业与市场研究
  • 分类依据：内容涉及商业、投资或市场动态
  • 信息来源：金融 / 加密市场 / Haotian @tmel0211
  • 发布时间：2026/10/15 13:27:20