欧洲证券及市场管理局（ESMA）对欧盟《加密资产市场条例》（MiCA）修订咨询的正式回应 欧洲证券及市场管理局（ESMA）在9月30日发布了 MiCA 修订建议，涉及稳定币、DeFi、质押和借贷，也涉及平台收费、KOL推广的相关内容。这些目前还只是修改法律的建议，具体怎么落地，还要经过后续立法程序。 A . 稳定币 ESMA 希望明确规定，持牌平台不能为不符合 MiCA 要求的稳定币提供需要牌照的服务。如果采用这个建议，限制会涉及交易、托管和转账等环节，平台能继续为哪些稳定币提供服务，会受到更严格的约束。 B. DeFi ESMA 希望把“完全去中心化”的标准讲清楚，避免项目明明有人管理，却用去中心化的名义绕开监管。如果平台给用户提供操作界面，帮助用户进入某个 DeFi 协议，或者替用户安排交易，就应该检查协议的风险，说明为什么选择这个协议，以及平台和协议之间有没有利益关系。 文件也提出，自己保管资产、开发开源程序、使用自动运行的智能合约，这些行为本身不应该自动被当成需要监管的中介业务。平台对协议和用户操作的控制越多，应该承担的责任也就越多。 C. 质押 平台让用户把币交过来赚奖励，就应该讲清楚能拿到多少奖励、扣多少费用、什么时候可以取出，以及验证节点出错或违规时，用户的币会不会被扣罚。平台倒闭后，这些币怎么处理，也需要事先说明。用户自己质押、平台提供技术帮助，以及平台把大家的币集中起来质押，需要分开对待。 D. 借贷 用户把币交给平台赚收益，平台可能再把这些币借给别人，但用户未必知道钱最后借给了谁、对方有没有能力还、有没有抵押品，以及平台从中拿走了多少收益。 ESMA 希望平台把这些情况讲清楚，并取得客户明确的书面同意。对于借币加杠杆的用户，平台还应该说明什么时候会被强制平仓、抵押品会不会被再次拿去抵押，以及损失有没有可能超过最初交进去的抵押品。 E .平台（交易所）的收费和推广 有的平台宣传“零手续费”，却把费用藏在买卖价差里，用户交易时照样要付出成本。ESMA 希望平台把完整交易成本列出来，让用户能够比较。 替平台或发行方推广加密资产的KOL和第三方，也被建议遵守更明确的推广规则，并披露利益关系。 监管机构的权限也可能增加，包括要求下架诈骗网站或未经许可提供服务的网站。在有合理理由怀疑相关资产涉及市场操纵、洗钱等活动时，ESMA 希望能够直接要求平台冻结这些资产，避免等调查程序走完，资产已经被转走。 F. 简化白皮书申报 减少部分已经受到金融监管的机构重复申请牌照的负担。股票、债券等证券上链，建议把所有权、保管责任、交易何时算完成，以及跨国交易后权利如何得到保障规定清楚，让代币化证券能够在不同成员国之间发行、转移和结算。 总结 如果这些建议落地，对在欧洲做生意的交易所来说，影响会直接落在收入和成本上。 交易所的收入包括交易手续费、买卖价差，以及质押和借贷业务的分成。以后费用要列得更清楚，接入的 DeFi 协议要做检查，客户的币借给了谁、承担什么风险也要交代，部分业务的运营成本可能会上升。 用户更容易比较真实费用，也可能让靠“零手续费”吸引用户、再从价差里赚钱的平台面临更大的竞争压力。 稳定币的限制还可能影响交易所的交易量。如果某种稳定币不能继续获得相关服务，交易所就可能需要调整交易对、托管和充提安排，用户也要考虑换币或者换平台。 订单一部分留在原平台，一部分流向其他平台，原来集中在一起的买卖需求就可能被分散。承接到用户和资金的平台，交易会更活跃，流失订单的平台，则可能出现买卖价差扩大、大额交易更难成交的情况，进一步影响用户选择。 质押和借贷产品也要重新算账。平台需要判断，增加的收入够不够覆盖检查、风控和客户资产保护的成本。规模大的交易所更容易分摊这些支出，小平台可能只能减少产品，或者提高收费、增加收益分成。 用户能更清楚地知道自己的币被拿去做了什么，但也可能面对更少的选择和更低的到手收益。监管要求增加，既可能淘汰不负责任的平台，也可能让业务进一步集中到少数大交易所手里。 证券上链则可能带来新的竞争。所有权、托管和结算规则更明确后，银行、券商等机构更容易判断哪些业务可以开展。对有能力满足要求的交易所，这可能增加新的产品和合作机会，同时也意味着要面对原本就有客户、资金和合规团队的传统金融机构。 以后争夺欧洲用户，交易所除了比手续费和产品收益，还要比谁能持续提供合规产品、留住交易量，并让用户愿意把资产放在自己这里。 一个 @Gate ，交易更多市场 Phyrex : 伊朗现在推动霍尔木兹海峡谈判，很可能就是想趁美国中期选举临近，把手里的筹码换成实际收益。 霍尔木兹海峡通航受阻，会持续给能源价格和美国国内政治带来压力。越接近选举，恢复通航对川普就越有价值。伊朗这时候提出快速开放海峡的方案，也就有了争取更好条件的机会。 Link: https://x.com/PhyrexNi/status/2104854562704384155

  • 情报分类：商业与市场研究
  • 分类依据：内容涉及商业、投资或市场动态
  • 信息来源：金融 / 加密市场 / Phyrex @PhyrexNi
  • 发布时间：2026/10/1 16:34:48