美联储九月会议纪要：多数官员倾向年底前再加息一次 看完九月这份会议纪要，美联储对通胀的担心依然很明显。九月以 12 比 0 全票通过加息 25 个基点，把利率提高到 3.75% 至 4%，而多数与会者当时认为年底前可能还需要再加息一次。 这个判断背后的支撑，是美国经济仍然有韧性，就业没有明显走弱，通胀却迟迟没有取得足够进展。 从纪要中的描述来看，七月和八月失业率都在 4.1%，八月新增就业有所加快，消费和企业投资也在支撑经济。也就是说，美联储当时看到的是，经济仍然承受得住较高利率，暂时没有因为就业明显恶化而急着放松的压力。 这让他们可以把更多注意力放在通胀上，毕竟就业风险相对平衡，而通胀风险仍然偏向上行。 纪要反复提到 AI 投资正在支持企业投资和盈利，同时也在增加部分商品、原材料和相关用工的成本压力。建设和采购会先形成需求，生产效率能提高多少、什么时候体现出来，仍然有很大不确定性。 部分官员担心，这段时间里需求可能跑在供给前面，继续推高物价。再叠加能源价格上涨，企业如果把增加的成本转给消费者，通胀回落就会更慢。 这里还有一个容易被忽略的细节，就是通胀统计方法的变化。工作人员在会议时估算，八月核心 PCE 同比为 3.4%，如果采用当时即将实施的新方法，估算值会降到 3.2%。同一个月份，仅仅改变统计方法，数字就会有差别。 虽然美债收益率上升，但不少官员认为，金融条件整体仍然在支持经济增长。股市上涨，企业债利差较窄，大企业融资仍然比较顺畅。几位与会者甚至认为，当时的政策利率对经济没有明显抑制，或者抑制程度很轻。对他们来说，判断利率够不够高，要看企业和居民的支出是否真正慢下来。 这也能帮助理解，为什么利率压力上升，美股中的部分公司仍然可以表现得比较强。纪要中的市场汇报认为，今年股价上涨由实际盈利和盈利预期推动，市盈率反而有所下降。企业赚得更多，可以承受一部分估值压力，尤其是直接受益于 AI 投资的公司。但这种支撑有行业差异，很难简单推广到所有风险资产。 对 bitcoin:native 来说，如果继续加息的预期抬高持有现金和短债的收益，也会提高资金配置 Bitcoin 时的回报要求。 一个 @Gate ，交易更多市场 Phyrex : 十年期美债收益率盘中一度突破了5.3%，最高到5.306%，随后仍在5.3%附近。从PCE公布后约5.20%的低点算起，已经反弹了超过10个基点，通胀数据带来的缓解没有维持住。 Link: https://x.com/PhyrexNi/status/2105549331160080696

  • 情报分类：商业与市场研究
  • 分类依据：内容涉及商业、投资或市场动态
  • 信息来源：金融 / 加密市场 / Phyrex @PhyrexNi
  • 发布时间：2026/10/8 11:41:35